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机构投资者评论Institutional Investor Review：记录最杰出的投资人物与事件
出品 | 机构投资者评论IIR综编
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5月31日，汇丰宣布整合原有的两项专项信贷基金，
推出总额30亿美元的 “汇丰新经济信贷基金”，重点服务香港和内地的初创企业、科技型企业
（其中，中国内地企业的额度为15亿美元）
。
此外，汇丰还将推出其在亚洲的首款“创业债”
（Venture debt，IIR暂翻译为“创业债”，也称风投贷、风险债、创投债等）
服务，为香港有风投机构支持的早期高成长企业的融资，提供解决方案。
自2019年以来，汇丰已先后推出总额18亿美元的科技和医疗信贷基金，重点服务于粤港澳大湾区的的科创企业。
在专项基金的支持下，这些企业既能通过汇丰的全球网络开拓国际市场，又能借助其金融专长发展新业务。
如今，在客户需求的推动下，
汇丰整合原有的两项专项信贷基金，进一步提高基金额度，推出 “汇丰新经济信贷基金”，并将支持范围从原来内地和香港的科技、医疗及生命科学领域的企业，扩展至气候科技、新兴工业和消费领域。
汇丰为创新经济生态圈内的私募基金、创投基金、以及他们的被投企业提供全面服务。
对于初创企业，在 “汇丰新经济信贷基金”的基础上，汇丰推出了“创业债”融资方案，为业务处于初创期的企业推出切实可行的专属方案，包括在融资方案架构内加入认股权证等。
而事实上，
“创业债”这个服务并不新鲜，而且它通常是初创企业在创投资金减少、被迫寻求其他融资渠道时的一个重要补充来源。
“创业债”业务最具代表性的机构就是硅谷银行。
过去几十年里，美国大批优秀的创业公司都获得过硅谷银行 Venture debt 业务的支持。该模式作为企业传统债权融资、股权融资方式的补充，对推动初创企业的生存、发展，起到了重要作用。
而汇丰提到的“认股权证”，原本就是“创业债”业务发展而来的产物。
1990年后，硅谷银行创新应用“认股权证”抵补信贷风险，为企业发放贷款时，要求免费获得一定比例的认股权证
（通常为企业总股本的1%-2%）
，
当企业上市或并购时，获取权证收益。通过债权和股权的结构化安排，创造出这种符合高科技中小微企业风险和收益特征的新型融资方式。
此外，美国允许混业经营后，硅谷银行还拓展了业务模式，通过设立子公司
（SVB Capital）
开展股权投资业务，直接投资于企业或PE/VC机构，由此为企业提供股债综合金融服务。
当前市场环境下，不论国内还是国外的
创业者
，从VC、PE机构手中筹集资金都变得愈发困难，“创业债”迎来比以往更强烈的需求。
一方面，企业一般仅给予资金方授信资金较小比例的认股权，可最大限度地减少股权稀释；
另一方面，企业通过债权融资来补充资金，可延长公司的现金跑道
（Cash runway）
，
后推公司下一轮股权融资时间，并在市场普遍估值缩水的期间里，缓解估值下行的压力。
而对于像汇丰一样的资方而言
，以创投的逻辑选择企业，且合作企业获得过专业机构的投资，天然降低了资金风险；而额外获取的认股权证，还有望分享企业后续的成长收益，以超额回报抵补资金风险，提高资金收益率。